周末国际局势动荡，特朗普忽然宣布，已派遣b2轰炸机对伊朗三处核设施进行了打击，并安全返回。
这意味着美国正式下场伊以冲突，战争形势的全面升级。
下一步，伊朗如何回应？会不会封锁霍尔木兹海峡？
这导致今天航运港口、采掘行业、石油行业等板块大幅拉升，涨幅均在3%以上。
但政治局势毕竟充满了不确定性，没有人能猜测得到结局。
伊朗有可能真的背水一战，也有可能打打嘴仗就偃旗息鼓，仅仅取决于政治领导人的一念之差。
真正值得关注的，仍然是我国科技行业近期取得的一系列突破。
这是更确定性的趋势：
1，近期有消息称，中国自主研发的euv设备已在东莞工厂进行调试，试产良率突破70%。
这条消息尚未有官方证实，但结合此前的种种消息，下半年首条全国产化5nm产线开始进行小批量生产，可能性还是很大的。
2，天眼查知识产权信息显示，近日小米汽车正式公布了“固态电池复合电极与制备方法及包含其复合电极的固态电池”专利，引发市场关注。
今年不断有厂商宣布固态电池在试验线上取得突破的消息，市场倾向于认为，今年和明年将成为固态电池试产落地和上车验证的关键期，最终在2027年前后进入商业化量产阶段。
3，6月22日，跨境支付通正式上线，当日，全国首笔跨境支付通内地居民南向、港人北向汇款业务落地深圳。
跨境支付通目前仅支持深圳与香港之间的快捷支付，到7月起，将逐渐推广至全国。
境外覆盖上，目前虽然仅支持香港，但可以预期，未来也将逐步向全球化拓展，作为人民币国际化的一个重要工具，为跨境贸易和跨境金融服务提供底层支持。
以上三条消息，分别是我国芯片、电池、软件上的几个技术突破和产业进步，也推动了相关科技股板块近期的明显回暖。
在上周三的文章中，君临就说，近期a股主线已经切回科技板块。
由于现阶段科技股的估值性价比更高 利好消息不断，三季度将有很大概率孕育一波新的科技行情。
目前来看，这周除了国际形势搅局的能源航运炒作以外，确实就是科技股的涨势最好。
今天，我们重点分析一下跨境支付利好的三个核心标的。
1，四方精创。
公司是一家传统的金融it服务商，长期业绩一般，但近期股价忽然暴涨，主要原因是其稀缺性地位和巨大想象空间所致。
所谓稀缺性地位，即这是唯一参与央行数字货币桥（mbridge）项目的a股公司。
跨境支付通是央行发起的项目，四方精创作为该项目的核心技术伙伴，显然是最受益的标的。
业内认为，传统跨境支付依赖swift系统，流程复杂、成本高。
而以央行数字货币为基础的m-cbdc bridge项目，旨在打造一个更高效、低成本的跨境支付网络。
由于采用了区块链技术，新项目能够实现跨境支付5秒到账，未来将覆盖东南亚、中东、一带一路等市场，想象空间巨大。
这里面，又分成了两重想象空间：
第一重，是针对跨境支付底层系统的软件改造，单单是承包这一块业务就能带来巨大的营收增长。
据券商研报的数据，2025年跨境支付业务的相关营收占比或突破50%，就是这重利好的释放所带来。
第二重，是稳定币的想象空间。
目前，香港政府已明确提出要成为全球领先的web 3.0中心，并为“稳定币”立法，为虚拟资产服务商设立了新的发牌制度。
稳定币作为一个新兴的电商支付工具，京东、蚂蚁都已宣布入局，预计腾讯、抖音、拼多多、美团等也会很快跟进。
四方精创作为多边央行数字货币桥的核心技术服务商及合规的稳定币发行平台，和香港金管局也有长期的合作，如果能够抓住这波机遇，其境外业务的增长空间是很大的。
从公司年报可以看到，其境外业务的利润比例从2022年的59.49%，2023年的73.64%，进一步上升至2024年的80.33%。
境外业务的毛利率为44.07%，大幅高于境内业务的16.40%。
为啥差异这么大呢？
主要原因是，境外业务包含了更多的顾问咨询服务，而不仅是简单的软件系统集成，含金量不一样。
据媒体报道，公司为香港金管局开发的e-hkd先导系统采用分布式账本技术实现毫秒级清算，且通过模块化设计将cbdc接入成本降低60%，2024年该板块客户数量增长40%。
这些技术是有独家优势的，议价能力更强。
如果能够抓住这波机会，从一个简单的it外包商，转变成为金融it 咨询顾问的龙头，公司的估值空间还能再上一个台阶。
2，拉卡拉。
公司是国内唯一持有跨境人民币全牌照的第三方支付机构，费率低至0.8%，覆盖50国商户。
如果说四方精创是最大的基础设施改造承包商，那么拉卡拉就是最大的跨境支付运营商之一。
从营收占比来看，跨境支付营收占比目前已达公司总收入的35%，仅次于四方精创。
从实际运营表现来看，2024年公司服务跨境支付客户超12万家，同比增长80%，跨境支付交易金额492亿元，同比增长14%。
2025年一季度，跨境商户规模和跨境支付交易金额同比分别增长76%和85%，同样可圈可点。
不过，从股价表现来看，拉卡拉的走势弱于四方精创。
制约公司估值的最大问题，有两个：
第一，公司业绩持续下行。
2024年，公司净利润-23.26%，今年q1继续恶化，-51.71%。
主要原因是国内支付行业竞争太激烈了，支付宝、微信支付、抖音支付、美团支付多强混战，各自都有线上平台加持，不断蚕食了公司的市场份额。
第二，公司近年转型跨境支付服务，但竞争对手也很多。
虽然近年积极转型跨境支付，取得了不错的进展，但支付宝、抖音支付这些对手也在向跨境业务发力，未来的竞争依然激烈。
3，小商品城。
义乌小商品城是全球最大的小商品批发市场，以“收租”为核心的商业模式盈利稳定性强。
2024年公司实现营业收入157.37亿元，同比增长39.27%，实现净利润30.74亿元，同比增长14.85%。
这跟拉卡拉的基础业务不稳，形成了鲜明对比。
另外，公司的跨境支付业务也进展良好，旗下的义乌支付（yiwu pay）目前已覆盖140国及25种货币。
2024年，公司跨境收款总额超40亿美元，同比增长233%，今年q1跨境支付gmv为12.02亿美元，同比增长40%以上.
义乌支付的gmv虽然略小于拉卡拉，但发展速度更快，并且有自己的垂直客户源，客户粘性强，生态体系完善。
由于主要服务于b端批发商，小商品城的跨境业务也不太容易受到支付巨头们的影响，这是其股价想象力的重要支撑。
四方精创、拉卡拉和小商品城，分别代表了跨境支付的基础设施改造、运营平台的两种不同模式，是这波跨境支付浪潮中最重要的三个核心标的。
随着人民币国际化的持续推进，跨境支付的红利肯定还将不断释放，很可能成为接下来一两年最重要的科技机会之一。
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